Ibovespa tem maior volatilidade desde 2008, e ações oscilam até 117%; veja ranking

Segundo dados do Valor Data até 29 de outubro, a flutuação de preços no principal índice da bolsa brasileira subiu de 18%, em 2019, para 47,7%, em 2020, em reais – na conta em dólares, que exclui a oscilação do câmbio, a volatilidade subiu de 23,8% no ano passado para 59,5% neste ano.

Ainda segundo o levantamento, que considera cerca de 252 dias de pregão e oscilações de preços em base diária, cinco ações tiveram volatilidade maior do que 100% em 2020.

As líderes do “ranking montanha-russa” são as preferenciais da Gol e da Azul, com 117%. O maior nível de oscilação, neste caso, está diretamente ligado à vulnerabilidade do setor aéreo, um dos mais afetados pela pandemia, e se repete com a CVC, do também abalado segmento de turismo, terceira maior do período (114,7%).

Na outra ponta, as ações menos voláteis no ano são a unit da Taesa (25%), a preferencial da Telefônica (36,6%) e a ordinária da Engie (37,1%).

A seguir, os cinco papéis de maior volatilidade no ano e os cinco de menor oscilação; ao final, apresentamos o ranking completo com todas as 77 ações do Ibovespa:

Volatilidade é uma variável que conjuga a frequência e a intensidade das variações de preço de um ativo em um período de tempo. Ela ajuda a dimensionar o risco, pois sinaliza a chance de uma cotação subir ou cair em níveis elevados.

Daí que ativos muito voláteis, como as criptomoedas, sejam considerados mais arriscados do que ativos menos voláteis, como ações de grandes empresas – embora em outubro o bitcoin, a mais famosa das moedas digitais, tenha sido menos volátil do que a ação da Apple, uma das mais valiosas companhias do mundo.

“Para o leigo, é uma forma de explicar o risco. Ativos mais voláteis são mais arriscados, pois oscilam mais”, explica Alexandre Espirito Santo, economista-chefe da Órama.

Para gestores e investidores, volatilidade e risco são janelas para captar prêmios, mas também armadilhas capazes de gerar prejuízos caso faltem conhecimento, sangue-frio e caixa para não precisar liquidar aplicações na baixa.

O aumento da volatilidade dos ativos financeiros em 2020 está ligado à pandemia, pontua Espirito Santo, da Órama: “Em momentos de incerteza econômica e política, os mercados têm dificuldade em estimar os preços justos dos ativos e, por isso, esses preços oscilam mais. E há um componente psicológico: como fica mais desafiador entender o futuro, os investidores passam a temer perdas rápidas”.

“O principal ponto é mesmo o coronavírus”, reforça Betina Roxo, estrategista-chefe da Rico. “Trouxe queda significativa nos mercados e uma alta histórica no S&P 500 VIX, o ‘índice do medo’. E ainda não temos esclarecimentos sobre um potencial fim do risco associado à covid-19”, ela completa.

Outros fatores de turbulência, ela diz, foram a indefinição sobre mais estímulos por parte do Fed, o banco central dos EUA, e a eleição presidencial no país, que agora consolida a vitória do Democrata Joe Biden sobre o presidente Donald Trump que deve ser contestada na Justiça.

O fato de essas incertezas estarem ampliando a oscilação dos preços não é fenômeno exclusivo do Ibovespa. “Volatilidade” foi eleita a palavra do ano por Daniel Carrigan, vice-presidente da Nasdaq, em um artigo recente sobre o novo índice Nasdaq-100 Volatility Index.

Mas, no Brasil, o aumento na oscilação dos preços das ações vem sendo maior. Na comparação com os principais índices das bolsas americanas, enquanto a volatilidade do Ibovespa em dólares fica em 59,5% em 2020, ela é de 38,1% na Nasdaq, de 37,2% no S&P 500 e de 39,7% em Dow Jones. O mesmo se repete na comparação com Europa e Ásia.

As razões para isso são internas, diz Espirito Santo, da Órama: “Somos um mercado emergente, com problemas econômicos, em especial sob a ótica fiscal, que tendem a impactar o crescimento. A volatilidade da própria economia reflete sobre empresas e ações, como num círculo vicioso.”

Para os especialistas, esse comportamento mais errático dos preços é tendência que veio para ficar – ao menos enquanto covid-19 e inércia das reformas tributária e administrativa se mantiverem na pauta. Daí a necessidade de cuidados extra.

“Enquanto não tivermos definição sobre a vacina e não ficar claro que em 2021 voltaremos às reformas que reduzam o endividamento, ficaremos à mercê de grande volatilidade, especialmente em bolsas e dólar” diz Espírito Santo.

Roxo, da Rico, também prevê alta volatilidade no horizonte, mas ressalva que isso não significa que não dá para investir: “Incerteza sempre vai haver. Nunca teremos um momento de dizer ‘está tudo tranquilo, 100% sabido’. Faz parte do jogo investir em momentos como esse, há oportunidades”.

Segundo o economista-chefe da Órama, nesse cenário é essencial se aconselhar com gestores experientes e respeitar os próprios limites. “O importante é o investidor conhecer a si próprio. Não pode querer investir maciçamente em ativos de risco quem não está disposto a ter perdas. A má experiência pode afugentar para sempre”, ele comenta.

A estrategista-chefe da Rico vai na mesma linha. “Não adianta a pessoa conservadora querer investir muito em bolsa, porque vai mesmo ter muita oscilação, e isso acaba gerando um estresse, uma dor de barriga. Ela termina tirando dinheiro em momentos ruins e tendo mais prejuízo do que a pessoa que se entende bem, fez reserva de emergência e, por isso, consegue esperar passar.”

Outra sugestão dela para o cenário volátil é diversificar os investimentos. “A regra é sempre prever alguma proteção, mesmo quando as coisas estiverem melhores. Não adianta pagar o seguro do carro depois que bate”, compara.

Roxo, que assumiu o cargo de estrategista-chefe da Rico em agosto, diz que tem se surpreendido com um maior nível de educação financeira da clientela. “Havia uma preocupação de como as pessoas iriam reagir à queda causada pela pandemia. Mas há um maior conhecimento, uma parte educacional que avançou. A pessoa física tem entrado mais na bolsa e aplicado bem nos momentos de baixa, com horizonte mais longo.”