A décima nona Carta de Grandes Gestores realizada com base no relatório “Sustainability in Bond Markets Amid COVID‑19: ESG in Focus” da PIMCO, foca na crise sustentável causada pela pandemia. A empresa, que possui sob sua gestão mais de U$1,78 trilhões em ativos, explica sobre o impacto mundial do coronavírus no processo geral de sustentabilidade. Destacando a avaliação de investimentos verdes.
O impacto crise sustentável de 2020
Neste ano, vimos choques no fornecimento de petróleo, uma pandemia global e protestos e manifestações em todo o mundo em relação à justiça social. A crise sustentável, inegavelmente, foi causada pelo COVID-19 é, antes de mais nada, uma crise humanitária que está afetando desproporcionalmente os mais pobres e vulneráveis do mundo. Mas também se transformou em uma crise econômica e de sustentabilidade.
A sustentabilidade tende a conquistar uma maior participação da mente na sociedade e especialmente na comunidade empresarial e de investimentos – e acreditamos que é a chave para maximizar o crescimento econômico e a resiliência a longo prazo. Um maior foco coletivo na sustentabilidade pode beneficiar os investidores no curto prazo de duas maneiras principais: primeiro, mais dados e transparência.
Em segundo lugar, o crescimento em novos instrumentos financeiros. Esperamos que 2020 seja um ano agitado para inovação e novos desenvolvimentos para os investidores.
O envolvimento da PIMCO com a renda fixa
Como uma gestora ativa, a PIMCO sempre acreditou no envolvimento com os emissores como parte de nossa pesquisa proprietária. O engajamento é uma parte crucial de nosso processo de três etapas para construir portfólios ESG dedicados (veja a Figura 1), e os insights e o impacto desses esforços de engajamento podem informar os portfólios de toda a empresa, além daqueles dedicados ao ESG.
O engajamento face a face é fundamental para a compreensão das abordagens dos emissores em relação à gestão e sustentabilidade. Normalmente, nos reunimos várias vezes por ano com os emissores representados nas carteiras da PIMCO e, naturalmente, eles querem saber o que pensam seus grandes investidores.
Os investidores em renda fixa também têm outra maneira de envolver os emissores para fornecer uma influência ainda mais direta: a emissão de títulos. Os emissores de títulos precisam voltar ao mercado de forma consistente, precisam constantemente se envolver com empresas que os estão avaliando e com investidores como a PIMCO, que estão comprando os títulos.
Os fatores ASG são cada vez mais importantes para muitos clientes e agências de classificação, o que está afetando diretamente o custo de captação de capital dos emissores. Portanto, de várias maneiras, os investidores em títulos podem ter mais influência do que os investidores em ações – eles certamente podem ter mais oportunidades de se envolver.
Desenvolvimento nos fatores sociais
Dados os eventos recentes, incluindo a pandemia COVID-19, mas também os protestos em todo o mundo sobre desigualdade e injustiça, estamos vendo um foco e dados cada vez maiores sobre fatores sociais . As principais questões sociais são a segurança dos dados, a qualidade do produto e a gestão do capital humano, mas a desigualdade é especialmente importante.
Tocando brevemente na gestão do capital humano, estamos vendo muitas empresas formalizarem sua estratégia de gestão de pessoas. Ser capaz de atrair, reter e envolver ótimos funcionários pode dar uma vantagem às empresas.
Os principais pontos de dados sociais que monitoramos incluem rotatividade de funcionários, engajamento e sentimento, bem como a formalização dessas estratégias em nível executivo. Fazemos as seguintes perguntas aos emissores:
- Como a empresa monitora e valoriza o envolvimento, o sentimento ou outros indicadores da cultura corporativa dos funcionários?
- Como a empresa avalia o impacto das decisões de rotatividade, dispensas e terceirização e esses relatórios são analisados pelo Conselho?
- Qual é o orçamento anual de treinamento por funcionário (tendência de 3 anos)? Como as áreas de treinamento estão vinculadas aos motores de crescimento estratégico?
- A empresa oferece incentivos a gerentes e funcionários vinculados aos resultados de saúde e segurança? Os sistemas de saúde e segurança são certificados, por exemplo, para a série de avaliação de saúde e segurança ocupacional (OHSAS) 18001?
Esperamos ver mudanças duradouras no local de trabalho global. Considerando quantas pessoas estão desempregadas globalmente, é inevitável que o trabalho seja realocado no futuro. Muitas pessoas que foram demitidas não voltarão a trabalhar exatamente na mesma capacidade. Portanto, pode haver vantagens de longo prazo para empresas que são capazes de inovar e responder rapidamente.
As empresas que não conseguem inovar correm o risco de perder os principais talentos nesta redistribuição do capital humano.
Avaliações de investimentos durante a crise sustentável
Quando um novo “título verde” chega ao mercado, nossos analistas analisam dois tópicos principais:
- Em primeiro lugar, os objetivos dos títulos verdes e o uso dos recursos realmente se alinham com a estratégia ESG da empresa?
- Em segundo lugar, vemos evidências de um resultado positivo significativo?
Aqui está um exemplo hipotético: Uma grande empresa de serviços públicos de US $ 50 bilhões a US $ 100 bilhões não emite títulos verdes há muito tempo, principalmente porque não está buscando ativamente uma energia renovável de transição neste momento. A concessionária então emite um título verde de $ 300 milhões, com parte dos rendimentos indo para o gás natural. Nós consideraríamos isso um título verde ruim. Aqui está o porquê:
- O uso dos recursos está indo parcialmente para o gás natural e, com base no tamanho dos recursos e da empresa, esta emissão de títulos provavelmente não está tendo um impacto positivo significativo.
- Se este emissor também não apresentou um plano substancial para mudar para energia renovável, isso levantaria bandeiras vermelhas adicionais em nossa análise. Também buscamos o alinhamento com os padrões estabelecidos, como os Green Bond Principles (GBP) publicados pela ICMA (International Capital Market Association). A PIMCO é atualmente um dos oito investidores no Comitê Executivo ICMA GBP e SBP (Social Bond Principles).
Leia o relatório “Sustainability in Bond Markets Amid COVID‑19: ESG in Focus” completo e na versão em inglês: